北京时间3月19日，游戏直播平台斗鱼（NASDAQ:DOYU）发布了2019年第四季度及全年未经审计的财务报告。财报显示，2019年第四季度，斗鱼总营收达20.6亿元，较2018年同期增长77.8%；净利润为1.574亿元，非美国通用会计准则下录得净利润1.86亿元，较去年同期增长180%，连续四个季度盈利。

国内游戏直播平台，斗鱼和虎牙的竞争由来已久，两家的运营数据也经常被拿来对比。从财报来看，虎牙第四季度总营收和净利润高于斗鱼，但在月活及付费用户数量上不及斗鱼。

此前，虎牙财报显示，2019年第四季度虎牙总收入同比增长64.0%至人民币24.68亿元；净利润同比增长44.9%至人民币2.42亿元。虎牙移动端MAU（月活跃用户）为6160万，同比增长21.5%；MAU总数为1.50亿，同比增长28.8%。

第四季度，斗鱼平均MAU从2018年同期的1.54亿增至1.66亿，增长8%。移动端平均MAU为5440万，同比提升30%。付费用户数至730万，同比增长70.8%。

与虎牙相比，更依赖头部主播的斗鱼正在证明自己持续盈利的能力。从数据来看斗鱼的运营效率有了显著提升，Q4毛利润从2018年同期的3630万元增至3.75亿元，同比增长超9倍。毛利率从2018年第四季度的3.1%逐步爬升至2019年同期的18.2%。

这主要得益于电竞全产业链的发力。当主播之争已经很难成为游戏直播竞争的决胜武器，平台之争升级为赛事、俱乐部等电竞领域的入口和流量之争。对于直播平台而言，优质的内容是提升用户活跃度和提高用户留存率的关键。

具体到营收结构来看，无论是虎牙还是斗鱼，直播收入仍占据大头。Q4斗鱼直播收入同比增长84.1%至18.9亿元，虎牙为23.46亿元。广告收入和其他收入斗鱼同比增长29%至1.7亿元，而虎牙为1.213亿元。

除此之外市场竞争格局也在发生变化，以B站、快手为代表的新玩家也在加速抵达战场。此前B站以8亿元价格拍得英雄联盟全球总决赛中国地区三年独家直播版权，快手也拿到了《英雄联盟》S9赛事的转播权，推出了独立的游戏直播APP，后续又公布了一系列游戏创作者扶持计划。

面对新的竞争格局，无论是斗鱼还是虎牙都需要拓宽赛道，寻找新的出口，比如云游戏等。

除此之外，疫情冲击也给游戏直播行业带来新的增长动力。

受疫情影响，线下电竞赛事纷纷转至线上，游戏直播平台日活用户数量增长。此外直播场景和内容也进一步拓展，据悉在疫情期间，斗鱼的在线教育频道直播间每天最多新增3000个，环比增加了7倍。如何借机破圈将“直播+”模式做深，并增强全产业链渗透能力，将成为游戏直播行业新的关注点。